Pinduoduo è una delle aziende più straordinarie degli ultimi anni.

Fondata nel 2015, ha raggiunto traguardi impressionanti in un tempo brevissimo. Nel 2016, appena un anno dopo la sua fondazione, ha registrato ricavi per circa 72 milioni di dollari. Tuttavia, nel 2023, i ricavi sono schizzati a 35 miliardi di dollari, segnando un aumento di oltre 490 volte in soli sette anni.

Questo incredibile percorso di crescita ha permesso a Pinduoduo di raggiungere una capitalizzazione di mercato di cento miliardi di dollari in soli cinque anni, diventando la società più veloce nella storia a conseguire questo risultato. Per confronto, Amazon ha impiegato 18 anni per raggiungere lo stesso obiettivo.

Tra il 2019 e il 2023 il volume totale di merci vendute su Pinduoduo è quadruplicato rendendo l’azienda il secondo eCommerce cinese e il terzo su scala mondiale, dopo Alibaba e Amazon.

Ma cosa rende Pinduoduo così speciale? La risposta sta nel suo modello di business unico, che unisce l’aspetto sociale dello shopping alla gamification, rendendo l’esperienza non solo utile, ma anche divertente e coinvolgente.

Il Modello di Business di Pinduoduo

Pinduoduo non è un tradizionale e-commerce. Invece di puntare su acquisti solitari e basati su un intento specifico, la piattaforma si basa su un modello di “team purchase”. Questo sistema consente agli utenti di formare gruppi per acquistare prodotti a prezzi scontati, creando una dinamica altamente sociale.

Ogni prodotto ha generalmente due prezzi, uno per l’acquisto individuale e uno scontato per l’acquisto di gruppo. Gli utenti possono condividere offerte con amici e familiari tramite social network come WeChat, reclutandoli per formare un team d’acquisto. Se il gruppo raggiunge il numero minimo richiesto, ottengono lo sconto.

Questo modello non solo ha attirato milioni di utenti, ma ha creato un effetto di rete: più persone utilizzano la piattaforma, più commercianti sono incentivati a unirsi, offrendo una varietà di prodotti e prezzi competitivi, il che a sua volta attira nuovi utenti.

La Gamification dello Shopping

Un altro aspetto distintivo di Pinduoduo è la “gamification” dell’esperienza d’acquisto. L’azienda ha reso lo shopping divertente e coinvolgente grazie a una serie di funzionalità ispirate al mondo dei videogiochi.
Ad esempio, gli utenti possono partecipare a giochi in-app come il “Duo Duo Orchard”, dove guadagnano punti coltivando alberi virtuali che alla fine regalano prodotti reali, come una cassa di frutta oppure possono utilizzare la funzione “Price Chop”, che consente di ottenere prodotti gratuitamente invitando amici a cliccare su un link.
Queste dinamiche non solo incentivano l’uso quotidiano della piattaforma, ma creano anche una forte componente sociale, spingendo gli utenti a coinvolgere amici e familiari.

Temu: Un Fenomeno Globale dell’E-Commerce

Lanciata a settembre 2022, Temu si è rapidamente affermata come leader nel settore dell’e-commerce, diventando l’app di shopping più scaricata negli Stati Uniti in sole due settimane. Ha mantenuto questa posizione per due anni consecutivi.
Operando in circa 80 paesi, Temu offre una vasta gamma di prodotti a prezzi stracciati, tra cui abbigliamento, elettronica, articoli per la casa e forniture per animali. Il suo successo è guidato da strategie di pricing basate sull’intelligenza artificiale, che garantiscono costi competitivi analizzando l’uso dei materiali e i benchmark di mercato.
Questo approccio, insieme al modello innovativo “consumer-to-manufacturer” (C2M), elimina le inefficienze della filiera produttiva e trasferisce i risparmi direttamente ai consumatori. I modelli logistici “completamente gestiti” e “semi-gestiti” di Temu hanno ulteriormente semplificato il commercio transfrontaliero, rendendola una forza dominante nel panorama del retail internazionale.

Il grafico seguente illustra la rapida crescita del GMV (Gross Merchandise Value) di Temu, stimato in miliardi di dollari statunitensi. Nel 2024, il valore complessivo dei quattro trimestri raggiunge un totale di 71,8 miliardi di dollari, con una progressione evidente: 11,3 miliardi nel primo trimestre, 13,5 miliardi nel secondo, 18 miliardi nel terzo e un picco stimato di 28 miliardi nell’ultimo trimestre.

Come Pinduoduo (PDD) Genera Profitti

Pinduoduo, la società madre di Temu, genera ricavi attraverso due canali principali: servizi di marketing online e servizi di transazione. Il segmento del marketing online funziona come una piattaforma pubblicitaria, dove i commercianti pagano per visualizzazioni e clic, creando un flusso di cassa stabile. I servizi di transazione includono il supporto logistico e le commissioni di gestione, in particolare tramite Temu e Duoduo Grocery.
Mentre Pinduoduo si basa su una piccola percentuale dei ricavi lordi dei commercianti (GMV), Temu adotta un modello diverso, guadagnando un significativo margine sui prezzi forniti dai fornitori, soprattutto nel sistema logistico “completamente gestito”. Questa strategia consente a Temu di registrare percentuali di ricavi più elevate rispetto al GMV, sfruttando la sua scala e la sua efficienza per dominare il settore dell’e-commerce a basso costo.

Nel grafico seguente è ben evidenziata la rapida crescita dei ricavi “Transaction Services” legati a Temu. Anche la parte relativa al business in Cina è cresciuta parecchio grazie alla crescita del GMV sommata ad un aumento dei costi delle pubblicità per i merchants.

Investire in Pinduoduo

Pinduoduo ha dimostrato come un modello di business innovativo possa trasformare un settore consolidato come l’e-commerce. In pochi anni, è diventato un leader di mercato, superando persino giganti come Alibaba in termini di utenti attivi annuali.
Pinduoduo riesce inoltre a mantenere margini di profitto elevati grazie alla sua efficienza operativa, un vantaggio cruciale rispetto ai concorrenti. Anche dal punto di vista finanziario l’azienda è molto solida dato che detiene circa 40 miliardi di dollari in cassa.

Con Temu che continua a crescere rapidamente a livello globale e un modello di gamification che mantiene alta l’attenzione degli utenti, Pinduoduo rappresenta a mio modo di vedere un caso di studio eccezionale per comprendere il futuro dello shopping online e un interessante opportunità di investimento.

Vediamo però quali sono i principali rischi connessi all’azienda:

• Rischi geopolitici: Le tensioni tra Cina e Occidente potrebbero portare a restrizioni o ban nei confronti di Temu. Tuttavia, Temu sta costruendo una rete di fornitori internazionali per diversificare la sua dipendenza dalla Cina, mitigando questi rischi. Inoltre, i consumatori occidentali sembrano essere più influenzati dal rapporto qualità-prezzo che da considerazioni politiche, come dimostrato dal successo di piattaforme simili.
• Poca trasparenza aziendale: Pinduoduo è stata criticata per una comunicazione non sempre chiara con gli investitori. Tuttavia, i risultati finanziari e la continua crescita dimostrano che il management è focalizzato sull’espansione e sulla creazione di valore.
• Mancanza di un CFO: La recente assenza di un CFO potrebbe preoccupare gli investitori. Tuttavia, molte aziende tecnologiche cinesi hanno avuto periodi di transizione simili senza subire impatti significativi a lungo termine.

Concludiamo dicendo che, nonostante i rischi, Pinduoduo offre un’opportunità unica per gli investitori che cercano di entrare in un mercato in rapida crescita con enormi potenzialità globali. La società ha dimostrato nel tempo la capacità di innovare in tempi brevi, espandersi e generare risultati concreti, anche in un contesto geopolitico complesso. Con la giusta gestione dei rischi e un focus sugli sviluppi di lungo termine, l’azienda sembra ad oggi avere tutte le caratteristiche necessarie per generare un buon rendimento nei prossimi anni.